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战略投融资课程大纲 课程内容： 第一部分：“资本神话”：造就富豪，也埋葬英雄 一、 专业机构：资料显示，90%以上的成功企业有专职和专业的投融资部门或机构 二、 企业价值最大化：投资政策，融资政策，股利政策，营运资本管理 三、 投融资重要理念 n 公司战略与财务战略 n 最佳资本资产结构 n 财务困境成本 n 负责和代理成本 n 资本成本理念（WACC） n 货币的时间价值理念 n 风险－报酬权衡原则 n 企业价值（EVA）是核心考量点 n 资本是“火箭助推器”，不是“降妖金箍棒” ﹣ 企业自身发展的瓶颈（资金不足？项目不好？投资回报率不高？资本边际效益很低？） ﹣ 企业面临的竞争？ ﹣ 资本价格和资本运作——投资融资是双刃剑 ﹣ 资本运营对交易双方就是买卖交易 ﹣ 筹资风险与投资回报 第二部分：企业投融资战略选择－你就是你 一、公司战略和财务战略指引公司投融资战略 二、企业生命周期与投融资战略 三、企业成长模式与投融资战略 四、投资的击鼓传花游戏――资本市场五级价值增值理论 五、投融资决策原则 n 匹配原则（期限，数量，回报和成本等） n “现金为王”原则 n 筹资风险和投资回报测算 六、确定先融后投还是先投后融？ 第三部分：资本运作之投资战略和操作实务 一、投资决策 n 基于公司战略的年度计划和年度预算 n 资本支出预算及工作底稿 n 企业投资战略体系模型 n 价值七巧板 n 投资管理――资产组合管理（资产配置策略） n 资本投资的管理程序 二、投资流程 n 确定公司投资政策（投融资部门－投资管理委员会－董事会） ﹣ 产品策略－产业策略－资本策略 ﹣ 投资目标确定 ﹣ 可投资额 ﹣ 投资风险承受能力 n 投资项目筛选 ﹣ 项目来源 ﹣ 筛选标准（投资政策约束，消灭竞争对手？扩大市场份额？获得核心技术？增强产品或服务互补？） ﹣ 初步分析和圈定项目范围 n 投资分析和可行性研究 ﹣ 资本投资的基本原理：经济增加值（EVA）是价值管理和投资管理的核心标准 ﹣ 行业投资价值或证券相关产品投资价值 ﹣ 波特的“五力模型” ﹣ 行业发展周期 ﹣ 要素分析和利润池及其分配 ﹣ 核心竞争优势 n 投资分析和投资标的价值评估 ﹣ 资产评估 l 账面价值 l 重置成本 l 市场比较 ﹣ 净现值方法（增量现金流，通货膨胀，不同生命周期－约当年平均成本法） l 现金流折现法（DCF）和财务净现值（NPV） l 投资回收期和投资回报率 l 经济增加值（EVA）和加权平均资本成本（WACC） l 折现回收期法 ﹣ 平均会计收益率法 ﹣ 内部收益率法 ﹣ 盈利指数法 ﹣ 敏感性分析，场景分析，盈亏平衡分析 ﹣ Real OptionAnalysis (实物期权) &Game Theory（博弈理论） l 延期期权 （defer option） l 分阶段投资期权 （Grading investment option） l 改变投资规模期权 （Investment adjustment option） l 放弃期权 （Abandon option） l 增长期权 （Growth option） l 转换期权 （Shift option） l 交互式期权 （Interactive option） n 互斥和相容项目决策 n 项目风险研究 l 系统分析（市场风险） l 非系统风险（资产项目特定风险） n 投资组合和投资方式确定 n 资产重组与股权置换的基本方式及财务处理 ﹣ 成本法 ﹣ 权益法 ﹣ 购买法 ﹣ 权益联合法 n 债权转股权 n 股权（资产）转债权 n 合理的资产负债率的调控 n 吸收合并的收购方式及财务问题 ﹣ 吸收合并的基本方式 ﹣ 吸收合并的财务问题 ﹣ 吸收合并中的风险防范 n 资产重组与股权重整的大股东动机 n 调整过程的政策和分析研究及合理规避 n 投后管理 三、投资并购交易管理与整合操作实务 n 企业并购战略规划 n 并购团队组织与运作 n 目标公司尽职调查 n 目标公司估值 n 设计交易结构和并购资金安排 n 如何进行成功的并购谈判 n 并购协议及整合 n 案例分析 四、战略投资退出选择 n 主动退出 ﹣ 消除沉疴（Monster于2012年底卖掉了ChinaHR） ﹣ 改进结构（三星集团） ﹣ 以退为进（1999年和记黄埔卖掉Orange48%股份给德国电信） n 被动退出 ﹣ 业务下滑，无法挽回 ﹣ 无法实现有效管理 ﹣ 附加价值减弱 ﹣ 拖累公司原有业务 ﹣ 违反相关法律法规 n 退出途径（时机选择和注意事项） ﹣ 公开上市（境内、境外、集团整体等） ﹣ 转让 ﹣ 兼并收购 ﹣ 清盘 ﹣ 股份回购 ﹣ 托管 ﹣ 企业内部合并、转让 第四部分：公司融资策略和信贷融资技巧 一、债权融资模式 n 银行贷款（国内外） n 发行债券（企业债、次级债） n 票据融资 n 信用担保 n 金融租赁 n 企业间拆借 n 信贷融资技巧 ﹣ 选择信贷方式的考量因素 l 资金综合使用成本孰低 l 获得资金的难度 l 期限结构的要求 l 与企业经营理念、发展战略的吻合度 l 提供资料或借款方程序的复杂程度 ﹣ 信贷资料准备 l 管理团队介绍 l 公司项目全面分析（5P和“五力模型”） l 信贷目的描述 l 资金使用投入产出预测 l 资金使用计划 l 资金偿还来源及保证措施 l 财务分析数据和财务报表 l 资信证明材料 ﹣ 配合尽职调查 ﹣ 信贷资金使用管理 二、股权融资模式 n 股权转让 n 增资扩股 n 杠杆收购 n 风险投资（种子投资、VC、PE） n 公开上市 三、经营和贸易融资模式 n 票据贴现 n 资产典当 n 补偿贸易 n 卖方信贷 n 资产托管 四、项目融资模式 n 项目信托 n BOT融资 n IFC国际融资 五、政策融资模式 n 高新技术项目 n 财政返还 n 专项基金 n 产业政策融资 案例研究：某能源集团信贷融资多样化分析 小组讨论：你自己所处集团的资金来源都是哪些？结构上有没有问题？哪些方面比较困惑？
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