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《营运资本和EVA管理体系》课程大纲 财务部门作为企业价值管理和战略管理的核心载体，首要的是清楚和掌握企业经济价值（或经济增加值，EVA），加权平均资本成本（WACC），以及现金流折现（DCF和NPV）等企业估值和价值管理的先进工具。而在企业价值管理过程中，重点关注的是资本结构政策，营运资本政策，股利政策，和投资政策四个方面，每个方面都直接关系到资金规划和管理。
此外，95%以上倒闭的公司是由于现金流枯竭、资金链断裂导致的（瑞典萨博汽车，德隆集团，无锡尚德太阳能等）。如何从价值管理和风险管理的角度，从根源上解决战略资金规划，资金预测，资金计划安排，现金流预测，资金使用综合成本测算，资金筹措，营运资本管理，资金使用效率评估，闲置资金理财等，对现代企业财务管理至关重要。 l 你知道资本资产结构如何确定吗？ l 战略成本管理对现金流和资金管理的意义 l 集团资金管理包括公司战略规划，资金预算管理，资产管理，投资管理，资金筹措、使用和理财，现金流预测，营运资本管理等。您的公司是否存在以下问题，或者重视以下问题？ n 公司是否有清晰的战略规划，以及实施计划分解，尤其是资金中长期规划？ n 公司是否重视资本资产结构分析和管理？ n 公司是否有明确的资产管理计划？ n 公司的投资分析和决策程序是否严谨？ n 公司有没有专业的资金管理团队负责现金流预测、分析和管理？尤其是营运资本管理操作水平如何？ n 资金筹措方式和结构是否基于最优资本资产结构和公司经营计划？为什么要舍近求远、取长补短？ n 资金是否进行集中管理？如何实现价值管理？资金使用效率和效益如何？风险、成本、汇报如何平衡？ n 投资和融资，资本运作是企业发展壮大的必备武器，如何在不停变化的经济环境中把握好投融资的节奏，运用优秀的投融资技巧？ 课程目标 Ø 了解EVA的作用及其解决的问题 Ø 掌握EVA的基本计算方法 Ø 学习如何利用EVA参与企业战略的制定与风险的管控 Ø 掌握EVA与经营管理和投资之间的关系以及EVA在这两方面中的运用 Ø 了解EVA绩效考核模式与EVA和激励政策的内在联系 Ø 掌握成功实施EVA管理体系的因素和步骤 Ø 如何在践行EVA的理念下做好公司营运资本管理？ Ø 熟悉EVA和企业融资规划 Ø 优化公司资金风险识别和管理 课程内容 第一部分：现代企业追求的财务目标，公司战略和重要财务理念 1、公司战略目标与财务管理 ﹣ 企业三个关键要素和一个成功逻辑 ﹣ 公司战略和资源最佳利用 ﹣ 企业运营管理全图和经营目标 ﹣ 最新财务模式及对业务的贡献 ﹣ 企业财务透视 ﹣ 公司战略和财务战略 ﹣ 如何用好财务战略钟模型？ 2、最新财务管理模式及其对业务的影响 ﹣ 资源管理和运用 ﹣ 业务和财务流程改造 ﹣ 财务管理的内涵和外延 ﹣ 公司内控和风险管理 ﹣ ERP信息化建设 ﹣ 共享服务中心（Share Service Center） ﹣ 资金集中管理（现金池） 3、财务人员必备的重要财务理念和值得思考的问题 ﹣ 协调发展和可持续增长 ﹣ 利润＋现金＋价值＋风险＋成长 ﹣ 资本资产结构优化 ﹣ 现金为王 ﹣ 资本成本 ﹣ 经济增加值（EVA） 案例：国内某大型IT公司现代化财务战略推进介绍 第二部分：EVA和企业战略 1、EVA管理体系的介绍 ﹣ 以经济增加值为核心的价值管理体系概述 ﹣ 业绩考核 ﹣ 激励制度 ﹣ 理念体系 ﹣ EVA 与BSC 的考量 2、几种战略目标的组合模式 ﹣ EVA 作为核心战略目标的运作模式 ﹣ EVA 作为平行战略目标的运作模式 ﹣ EVA 在战略规划中的功能定位 ﹣ 风险管理或风险管控的基本概念和方法 ﹣ EVA 的天然风险控制功能 ﹣ 结合EVA 进行更加有效的风险控制 3、EVA在财务管理中的应用 ﹣ EVA不同于会计利润 ﹣ 资本资产结构确定 ﹣ 如何运用EVA对企业进行财务估值？ ﹣ EVA在财务分析中的应用 ü EVA与战略成本管理 ü EVA与现金流管理 ü EVA与项目投资 ü EVA与预算管理 ﹣ EVA与公司的可持续发展 小组讨论：EVA如何应用到日常财务管理工作中――最佳资本资产结构和最佳应收账款规模确定 第三部分：认识EVA，践行EVA，强化企业价值管理 1、EVA的基本概念与计算 ﹣ EVA 的会计调整 ﹣ 不同的会计调整对EVA 的影响 ﹣ 资本市场与WACC 2、EVA 与资本成本的内在联系 ﹣ 资本成本 ü 债务资本成本 ü 股权资本成本 ü 资本的风险（Beta 系数）概念 ﹣ 资本风险的行业性质 ﹣ WACC 计算公式概要解析 ﹣ 采用跨行业统一WACC的利弊分析 ﹣ 行业差异化WACC 的意义与操作可行性 ﹣ 保证 EVA 实施成功的WACC 测算 3、EVA与经营管理 ﹣ 在公司战略与业绩考核指标既定环境中建立以EVA 最大化为判别标准﹑决策依据的经营决策机制 ﹣ 业务外包 ﹣ 资金、物料加速周转 ﹣ 经营租赁 ﹣ 市场推广、品牌建设与商业模式创新 ﹣ 研究与开发、人才培育 4、EVA与投资 ﹣ 企业发展(或扩张)战略与价值管理(以EVA为核心)的关系 ﹣ 投资项目的短期盈利考核与长期价值评价 ﹣ 通过建立“市EVA 率”(股价/每股EVA)指标改进投资项目估值方法 ﹣ 通过市值管理平衡上市企业长期投资价值衡量与短期盈利要求的关系 ﹣ 通过对“贴现现金流量估值法”的改进,解决非上市企业长期投资价值衡量与短期盈利要求的关系 案例：我们日常工作中EVA应用的时机把握（营运资本管理和预算） 模拟练习：EVA在投资决策和企业估值中的应用 第四部分：EVA考核与评价 1、EVA考核方法 ﹣ 概述各种业绩考核模式(含KPI﹑平衡计分卡)的运作机制及其演变 ﹣ 业绩考核与评价的异同 ﹣ EVA 及其派生的指标体系 ﹣ EVA 作为独立指标体系的考评模式 ﹣ EVA 与企业现行KPI(或BSC)的结合 ﹣ 考核指标组合的不同确定方式 ﹣ 考核指标目标值确定的多种方法 ﹣ 当外部经济环境发生重变化时,如何保持考评结果的客观性与公平性 2、EVA激励的方法与策略 ﹣ 考核指标与薪酬挂钩 ﹣ EVA 的激励模式：EVA奖金库 ﹣ 员工持股计划 ﹣ 股票期权激励 ﹣ 企业年金 案例：某跨国公司绩效考核中引入EVA指标的效果演示 第五部分：成功实施 EVA的因素和步骤 n 实施 EVA 关键成功因素 n 实施 EVA 的具体步骤 n 实施 EVA 过程中应解决的问题 讨论：国资委引入EVA管理和考核效果解析 第六部分： EVA与企业融资规划 1、资金管理团队和专业知识要求 ﹣ 资金管理总监或经理技能要求（知识、理念、经验） ﹣ 资金管理创新 ﹣ 资金管理核心流程 ﹣ 大型集团资金管理组织架构研究 ﹣ 资金管理团队KPI和绩效考核 2、公司资产管理技术与资金管理 ﹣ 确定公司资本资产结构：整体规划现金流 ﹣ 项目投资中的资产结构 ü DCF（现金流折现法）和NPV（财务净现值） ü 高杠杆或低杠杆模式的选择 ü 变动成本和固定成本管理 ﹣ 流动资产、固定资产、无形资产的事前规划和管理 ﹣ 经营杠杆和财务杠杆 3、营运资本管理技术与资金管理 ﹣ 企业管理架构与营运资金 ﹣ 营运资金度量方法、管理指标 ﹣ 多事业部、多产品线、多地区管理模式下不同营运资金管理 ü 应收账款管理方法 n 销售合同管理 n 合理放账规模 n 平衡现金流和利润 n 信用管理 ü 应付账款管理方法 n 采购合同管理 n 采购管理办法 n 招投标管理 n 供应链管理 ü 存货管理方法 n 先进先出 n 第三方物流 n 客户满意度 案例及练习：1、西门子现金流管理方法探讨 2、国内某集团公司建立现金流管理系统的经验 3、你自己集团内部的业务运营资金管理优缺点总结。 第七部分： EVA与企业资金风险识别和管理：高效资金管理是避免风险最终爆发的“定海神针” 1、资金管理的角色错位问题――“水库和大坝的原理” ﹣ 找水源：企业战略扩张的资金从哪里来？ ﹣ 修河道：资金流动（进入和退出）的渠道问题 ﹣ 蓄水池（水库）：可支配资金的合理运作和理财 ﹣ 防洪坝：资金运用的风险防范 2、资金管理风险案例研究 ﹣ 香港百富勤公司破产事件研究 ﹣ 中信泰富破产重整案例 ﹣ 美洲银行收购美林证券 3、内部控制和全面风险管理对资金管理的重要性 ﹣ 业务流程梳理不仅可以降低成本，还可以就资金管理节点控制风险 ﹣ 如何做到业务运营和资金流动高效完美结合？ ﹣ 资金管理风险控制流程 ﹣ 业务运营中的资金管理风险如何规避？ ü 期限搭配合理（避免来源和使用期限错配） ü 营运资本管理技术 n 应收账款管理 n 应付账款管理 n 存货管理 ü 资金使用成本和收益（运用最新经济收益或经济增加值方法测算） ü 合理的项目投资决策制度（现金流折现法DCF应用） ü 退出机制管理 4、集团最优资金管理模式探讨 ﹣ 落实企业价值最大化（EVA和WACC） ﹣ 效率、风险、成本平衡 ﹣ 资金管理团队和必备知识 ﹣ 现代资金管理模式 ü 收支两条线 ü 内部银行 ü 财务公司 ü 现金池 ü 金融控股公司 小组练习：1、COSO风险管理架构中资金管理处于什么样的位置？你日常的公司运营管理中哪些风险管理实践与资金管理有关？有没有什么困惑？ 2、你的组织中与资金管理有关的流程、制度、体系、实践都分别有哪些？做得比较好的是什么？为什么？ 第八部分： EVA与企业融资策略和技巧 1、债权融资模式 ﹣ 银行贷款（国内外） ﹣ 发行债券（企业债、次级债） ﹣ 票据融资 ﹣ 信用担保 ﹣ 金融租赁 ﹣ 企业间拆借 ﹣ 信贷融资技巧 ü 选择信贷方式的考量因素 n 资金综合使用成本孰低 n 获得资金的难度 n 期限结构的要求 n 与企业经营理念、发展战略的吻合度 n 提供资料或借款方程序的复杂程度 ü 信贷资料准备 n 管理团队介绍 n 公司项目全面分析（5P和“五力模型”） n 信贷目的描述 n 资金使用投入产出预测 n 资金使用计划 n 资金偿还来源及保证措施 n 财务分析数据和财务报表 n 资信证明材料 ü 配合尽职调查 ü 信贷资金使用管理 2、股权融资模式 ﹣ 股权转让 ﹣ 增资扩股 ﹣ 杠杆收购 ﹣ 风险投资（种子投资、VC、PE） ﹣ 公开上市 3、经营和贸易融资模式 ﹣ 票据贴现 ﹣ 资产典当 ﹣ 补偿贸易 ﹣ 卖方信贷 ﹣ 资产托管 4、项目融资模式 ﹣ 项目信托 ﹣ BOT融资 ﹣ IFC国际融资 5、政策融资模式 ﹣ 高新技术项目 ﹣ 财政返还 ﹣ 专项基金 ﹣ 产业政策融资 案例研究：某能源集团信贷融资多样化分析 小组讨论：你自己所处集团的资金来源都是哪些？结构上有没有问题？哪些方面比较困惑？
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