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高级管理者--财务危机应对与规划 u 什么是财务风险？企业都有哪些财务风险？ u 什么是偿债能力的最核心指标？ u 投资收益多了到底好不好？ u 现金流为负就一定会有财务风险吗？ u 研发资本化率如何影响报表上的盈利？ u 是不是所有的债都是坏的？ u 什么是商誉？商誉多了是风险吗？ u 钱多了是好事吗？企业要保有多少现金？ 美国20世纪80年代做过研究，发现每四家破产企业当中，有三家实际上是盈利的。他们为什么破产了呢？不是因为没有利润，而是因为现金流断了。这就是所谓的“黑字倒闭”。 稻盛和夫先生讲过，要在土表正中相扑，不要把自己逼到土表的边缘再进行搏斗。稻盛和夫领导下的京瓷公司一直保有充足的现金，在一次又一次危机到来之时安然过关。不过，在企业发展顺利的年间，稻盛和夫却被投资人指责持有太多现金且不善利用财务杠杆。 在危机到来之时，我们不应该止步于危机的应对，我们更应该去深入思考，企业如何强身健体，避免危机？本课程分为救命篇、治病篇、养生篇。救命篇，企业危机之下的自救；治病篇，企业建立健康的经营模式，提高盈利能力；养生篇：如何打造企业的核心竞争优势。 培训时间：1-2天 培训对象 n投资人/老板 n公司总经理 n核心高管团队 财务风险测评结果演示 风险得分：45分 中等风险 · 偿债风险 ² 现金对短期有息负债保障不足 ² 净现金为负数 · 现金流风险 ² 经营活动现金流为负数 ² 应收账款回收速度慢于行业平均水平 ² 存货周转率低于行业平均水平 · 盈利风险 ² 毛利率低于行业平均水平 ² 盈利过高依赖于政府补助 · 结构风险 ² 资产负债率高于70%（非金融企业） ² 短期负债比例高，偿还压力大 ² 商誉占净资产比例超过25% 培训收益 n 分析现金流指标与判断现金流风险 n掌握现金流危机的快速应对方法 n识别成本的不同类型，助力经营决策 n学习OPM现金流模式对企业资金的影响 n掌握判断投资项目盈利能力的工具与方法 n规避并购中可能出现的财务风险 救命篇：靠现金流存活 一、 财务风险的“四维度” · 头脑风暴：你所知道的财务风险有哪些？ · 财务风险的四个维度及权重 ² 偿债风险 ² 现金流风险 ² 盈利风险 ² 结构风险 · 企业财务分析的框架 ² 比率分析 ² 质量分析 ² 战略分析 · 报表是用来淘汰公司的！ 二、 财务风险的晴雨表：现金流与偿债指标 · 三种不同的现金流 · 现金流的三种模式 ² 不同阶段的现金流模式 · 存量分析：企业应该保有多少现金 ² 现金比率 ² 净现金值 案例：钱多的烦恼与钱少的烦恼 · 流量分析：现金流与偿债的关系 ² 经营现金流短期偿债指标 ² 经营现金流长期偿债指标 ² 利息保障倍数 三、 获现危机：利润不能转化现金流 · 现金流与利润的非对称性 ² 现金流与利润的区别 ² 营运资本的两种模式 --哪些公司是OPM模式 --如何衡量行业话语权 ² “黑字倒闭”的危机 · 现金流的相关指标 ² 利润变现比率 ² 销售收入含金量 ² 营运资本周转率指标 ² 各行业的现金周期 四、 偿债风险与现金流风险的应对 · 保持合适的现金 · 避免非相关多元化的扩张 · 聚焦策略：掌握行业话语权 治病篇：靠利润发展 一、 盈利的终极指标—ROE净资产回报率 · ROE包含哪些维度？ ² 经营的效率 ² 投资的效率 ² 融资的效率 · ROE的风险值设定 ² 股东的底线是多少 ² 是否可以用ROA来代替？ ² 其他备选指标：EVA经济增加值 二、 关注核心利润 — 盈利的逻辑 · 何为利润：利润是人为的！ ² 权责发生制与配比原则 ² 存货是成本吗？ ² 收入的确认 ² 费用的确认 · 企业盈利分析框架 ² 核心利润的概念 主要，次要，经常，非经常 ² 剔除盈利的杂音：投资收益与政府补贴 · 谁扭曲了利润？ ² 研发费用：资本化or费用化 ² 冗余存货是资产吗？ ² 折旧年限谁来定？ 三、 关于盈利的指标 · 核心竞争力：毛利润 · 净利润 · 核心利润占比 · 投资收益占比 · 政府补贴占比 · 考虑增加的指标 ² 销售费用增长比例高于销售收入增长比例 ² 管理费用增长比例高于销售收入增长比例 ² 研发费用资本化率 四、 提高盈利的解决方案 · 聚焦主营业务，增加核心业务占比 · 产品差异化，掌控定价权 · 控制非相关多元化 · 远离薄利多销的陷阱 养生篇：打造核心资源 一、 资金来源：向谁融资最合理 · 融资考虑三要素 ² 成本 ² 期限 ² 风险 · 成本、期限、风险的匹配 ² 短债长投 · 几种不同的负债率 ² 总资产负债率 房地产公司的负债率被高估了吗 ² 有息负债率 ² 净负债率 二、经营杠杆：重资产还是轻资产？ · 固定成本与变动成本 · 什么是经营杠杆率？ · 杠杆率高的危害？ 三、 并购中的风险 · 并购的几种方法及优缺点 · 并购中的灰犀牛：商誉 ² 什么是商誉？ ² 商誉的减值 ² 商誉对盈利的反噬作用 · 商誉的指标 ² 商誉占净资产比 四、投资与融资的风险应对 · 降低负债率：加大自有资金的使用 · 外部协作：降低经营杠杆率 · 期限与风险匹配：避免短债长投的风险 落地篇：知识总结与工具落地 一、 学员互动与练习 · 应用财务风险分析模型 导入学员公司案例 · 学员公司展示分析成果 二、 测评表的使用逻辑与注意事项 · 绝对指标与相对指标的优劣 · 有可能被“误杀”的公司 o 现金流为负 o 公司发展的阶段 三、 打通任督二脉：杜邦金字塔模型 · 公司靠什么赚钱？ ² 如何打造一家筋骨强健的公司？ 四、 讨论：一个优秀公司的指标值 · 如何定义同行业的优秀公司？ · 制定自己公司的阶段性指标
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