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《私募股权投资基金的“募、投、管、退、销”策略》陈德胜 博士/教授 经济金融管理专家 课程背景： 私募股权投资（Private Equity）发端于第二次世界大战后的美国，20世纪80年代开始进入快速发展期。1986年中国第一家本土私募股权投资公司诞生，1992年外资风险投资机构开始进入中国。历经三十余年的发展，作为我国多层次资本市场的有机组成部分,私募股权投资已成为直达实体经济的重要融资渠道，是实体经济转型升级的关键推动力量。 为此，本课程通过了解私募股权基金搭建、项目筛选及如何进行投后管理与风险控制，系统性讲解私募股权基金的“募资”、“投资”、“管理”、“退出”、“营销”等核心环节。帮助企业管理层熟悉私募股权的运作方式和运作流程，了解私募股权基金的组织形式、融资方式以及收益分配；进一步完善公司治理，优化管理，为企业融资难的问题提供前瞻性的指导。提升理财经理专业性，为维护高端客户提供了新的思路和方法，助力业务发展。 授课老师近30年的经济金融管理理论学习研究和实践工作经验，逻辑严谨，思路清晰；通过深入浅出的理论与案例分析相结合，通俗易懂。 课程收益： 1掌握私募股权投资基金“募投管退销”的运作全流程 2学会私募股权投资基金的项目筛选及投资技巧 3掌握私募股权投资基金的募集流程及核心要点 4学会私募股权投资基金的挑选及营销策略 课程对象： 股权投资业务人员 课程时间： 1天，6小时/天 课程方式： 主题讲授+视频欣赏+情景模拟+案例研讨+学员分享+落地工具+头脑风暴 课程大纲 一、私募股权投资基金的五大特点 1买者自负、卖者有责 2受人之托，代人理财 3分散投资风险 4必须是合格投资人 5非公开方式募集 二、私募管理人的设立 1. 专业化要求 （1）从业要求——三名高管具备基金从业资格且从业年限不低于3年 （2）注册资本要求——1000万实缴资本 2. 私募基金管理人备案要求 （1）工商审核与注册要求（注册地与实际经营地、经营范围） （2）人员安排（注册人及实际控制人、高级管理人员、从业人员要求） （3）机构运营、组织架构、内控机制 （4）关联方 案例：知名明星注册的私募股权投资基金遭遇法院强制执行 三、私募股权投资基金的组织形式及组合方式 1. 私募股权投资基金的组织形式 （1）公司制 （2）契约制 （3）合伙制 讨论：高瓴资本、红杉资本的产品组织形式是哪些？ 2. 不同类型私募股权投资基金的优劣分析 （1）优点分析 契约型：募集范围广；运营成本低；投资决策效率高；免双重征税 公司制：投资者变动对运营影响不大；法律制度完善 合伙制：所有权和管理权分离；灵活的分配、激励机制；避免双重征税 （2）劣势分析 契约型：非独立法人，无法以自身为融资；流动性差、转让复杂 公司制：双重征税、投资决策效率低 合伙制：缴付时间会影响基金正常运营 四、私募股权投资基金的募资渠道 1. 私募基金管理人募资方式——管理人自己募资、其他渠道募资 2. 私募股权投资基金的主要客户群体及合格投资人界定 ——主要客户群体：企业主、富二代、专职投资人、产业资本、政府资金、机构投资人 ——合格投资人界定：按照基金业协会要求 案例：多房产的银行大户是不是合格投资人 五、私募股权投资基金募集的重要组成部分 1. 九大要素——名称、类型、管理人、投资方向、期限、规模、管理费、分配机制、起购金额 2. 交易结构——契约型、公司型、合伙型 3. 产品优势——公司介绍、行业分析、管理团队 4. 基金管理人职责与承诺——合法合规承诺书 5. 预投项目介绍——项目名称、项目所属行业分析、项目优势、项目预期发展及收益分析 案例：某公司的募资渠道分析 六、私募股权投资基金的募集九步骤 第一步：开立募集账户 第二步：合格投资人确定 第三步：投资者适当性确认 第四步：制作推介材料 第五步：投资风险提示 第六步：投资者确认 第七步：签署基金认购合同 第八步：投资冷静期 第九步：投资回访 七、私募股权投资基金募集中的三大违规行为 1. 不合格投资人的推荐——基金份额拆分、基金嵌套 2. 公开推介——微信朋友圈宣传、理财沙龙活动 3. 推介材料中的夸大收益、隐藏风险——保本收益、担保函 案例分析：互联网上的私募股权投资基金拆分销售 八、私募股权投资基金的项目筛选 1. 项目的三大来源（渠道） （1）自有渠道 （2）中介渠道 （3）品牌渠道 2. 项目尽调的四大步法 第一步：取得基础资料 第二步：分析、研究 第三步：考察、访谈 第四步：建立分析模型 3. 项目尽调的三大主要方向 方向一：业务 方向二：法律 方向三：财务 讨论：如何快速分析一家公司 九、私募股权投资基金中企业的估值计算法 1. 成本法 2. 市场法 3. 收益法 讨论：各种估值方法的优劣势分析 十、投资中八大核心条款分析 1. 估值条款 2. 优先购买权 3. 反摊薄条款 4. 董事会席位 5. 保护性条款 6. 竞业禁止条款 7. 业绩承诺条款 8. 回购条款 案例：张兰是如何丢掉自己一手创立的俏江南 十一、私募股权投资基金投后管理的的两大作用 作用一：了解被投企业的经营运作情况 作用二：给企业提供增值服务 案例：高瓴资本张磊投资百丽 十二、私募股权投资基金的投后管理原则及难点 1. 私募股权投资基金的投后管理四大原则 原则一：持续性 原则二：全方位 原则三：谨慎性 原则四：真实性 2. 私募股权投资基金的投后管理的三大难点 难点一：私募股权投资基金管理人的监督松懈 难点二：被投企业的管理权受到约束 难点三：企业内控及治理的不完善 案例：王思聪的熊猫互娱不得不说的事情 十三、私募股权投资基金的投后管理的主要工作 1. 以风险控制为主要目的的投后管理 1）财务分析 2）信息收集 3）参与管理 案例分析：资金挪用后的强制执行 2. 增值服务性的投后管理 （1）公司架构支持 （2）人力资源支持 （3）行业整合支持 （4）资本运作支持 十四、私募股权投资基金的项目退出路径 1. 多层次资本市场体系介绍——场内市场、场外市场 2. 私募股权投资基金的五大退出路径及优劣势分析 路径一：IPO退出 优势：投资收益高；被投企业认可度高 劣势：退出周期长；发行成本高；上市门槛高；企业长期发展有负影响 路径二：股权转让 优势：操作简单，退出成本低；缩减退出时间，完善退出渠道；快速实现投资收益 劣势：潜在购买者不多，估值影响收益；管理层可能会影响决策 路径三：回购退出 优势：最低收益有保障 劣势：被投企业声誉受影响；错失潜在投资机会；有一定的法律障碍 路径四：清算退出 优势：控制投资损失 劣势：基本为投资失败 十五、私募股权投资基金的清算流程 1. 启动清算程序原因分析 （1）存续期满结束且不展期 （2）展期结束后进入清算 （3）触发清算条款 （4）管理人被取消管理人资质 2. 确定清算组——根据合同约定确定、投资人申请指定 3. 清算组信息公示——清算人员公布、债权申报预登记 4. 开展清算事务 （1）制定清算方案 （2）编制财务报表 （3）基金费用及债券处置 （4）基金财产分配方案 5. 发布清算报告——报告编制说明、基金基本概况说明 6. 基金注销——银行账户、税务、工商 案例分析：某公司的私募股权投资基金的退出分析 十六、私募股权投资基金的两大目标客群 1个人客户 （1）私行高净值客户 （2）实业企业主 （3）券商大客户 （4）高端住宅客户 （5）信托非标客户 2机构客户 （1）母基金、产业基金 （2）上市公司 （3）保险资金 （4）政府资金 （5）家族办公室 （6）企业年金 十七、私募股权投资基金目标客户营销策略 1. 老客户 （1）专业性 （2）老带新 2. 新客户 （1）建立信任是关键 （2）产品逻辑要清晰 （3）客户资金需求要清晰 3. 机构客户 （1）专业性、资料准备需齐全 （2）良好的沟通平台 （3）服务工作要到位 十八、私募股权投资基金的挑选五原则 原则一：选公司——管理人资质、历史过往业绩 原则二：找团队——从业背景、行业偏好 原则三：观项目——行业空间、竞争格局、生命周期 原则四：看数据——项目的IRR、私募股权投资基金的IRR、基金LP的IRR 原则五：查监管——基金备案、监管账户、协议监管 案例：股权投资5年，亏损35% 十九、私募股权投资基金营销要点 1. 私募股权投资基金的SWOT分析 （1）S-优势：宏观经济环境下的新兴行业机会分析、高净值客户的资产配置需求 （2）W-劣势：投资周期较长、初期企业的投资失败率较大、Pre-IPO的估值较高 （3）O-机会：资管新规下，融资渠道由间接转为直接下的投资机会、多层次资本市场 （4）T-威胁：政策调整对私募股权投资基金带来的危机 2. 私募股权投资基金的产品介绍-FABE法则 （1）F-特征：产品基本要素 （2）A-优点：公司、团队、过往业绩 （3）B-利益：行业分析，项目介绍 （4）E-证据：团队跟投 3. 私募股权投资基金的五阶段 第一阶段：资料准备——专业知识、话术准备（拜访理由：如何给客户带来附加价值） 第二阶段：接触客户——如何与客户建立信任关系 第三阶段：需求挖掘——客户关心的问题及回避问题 第四阶段：展现促成——反对异议处理 第五阶段：售后服务——产品运作及时沟通，产生新的销售机会 案例：对公联动带来的营销机会
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