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地方政府隐性债务化解方法与途径 课程背景 国内城镇化建设投资与快速城镇化的进程息息相关，在快速城镇化过程中，基础设施与公用事业投资成为地方政府投资的项目重点。由于地方财政资金往往不足以覆盖城镇化建设投资，因此自2009年之后各地在中国人民银行与中国银行业监督管理委员会联合发布《关于进一步加强信贷结构调整促进国民经济平稳较快发展的指导意见》【银发（2009）92文】政策指导下纷纷成立地方政府融资平台公司，通过政府信用增信的方法对地方城镇化投资进行了大量债务举借，因此也就形成了一部分地方政府非预算内债务。 随着中央预算制度的深化与改革，以及国务院关于防止发生系统性金融风险的重要部署，2021年银保监会发布了《银行保险机构进一步做好地方政府隐性债务风险防范化解工作的指导意见》防范地方政府隐性债务风险蔓延至金融机构。 那么在新的监管政策下，地方政府如何合规举债，如何化解过去形成的隐性债务风险。本节课程将带您进行新监管政策下地方政府隐性债务化解与风险防范；地方政府存量资产盘活及地方政府专项债券项目策划与发行的内容解读。 课程收益： 1. 掌握地方政府隐性债务形成的原因 2. 掌握投融资体制改革的总的要求 3. 熟悉掌握隐形债务环节和基建项目投资相关政策文件 4. 掌握地方融政府进行基础设施与公共服务投资方法 5. 掌握地方政府专项债券项目的策划 6. 掌握地方政府专项债券资金的募集与使用 7. 掌握地方政府进行金融创新的途径与最新趋势 8. 掌握地方政府存量资产盘活的三种方式与操作流程案例 课程时间：2天，6小时/天 授课对象：政府（财政局、园区管委会、相关政府平台公司）、民营建筑施工企业、央企、房地产开发商、银行、证券公司、保险公司、信托公司 授课方式：实战讲授 第一讲 政府债务化解的方法与路径 一、 隐性债务形成与地方政府融资平台公司 1. 什么叫做隐性债务 2. 后次贷危机时代的全球流动性宽松政策 3. 次贷危机后的中国宽货币政策的资产膨胀 4. 经济政策里的三次货币宽松政策 5. 地方平台公司、房地产开发商、居民的资产与负债的联系 二、 项目谋划资金来源 1. 政府预算时代-国家预算资金主导 2. 城投时代-财政担保 3. 房地产时代-土地财政 4. 公私合作时代-PPP模式 5. 市场投资主导时代-消费引领投资 三、 地方政府隐性债务政策梳理 1. 23年7月政治局会议“有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案” 2. 23年8月《国务院关于今年以来预算执行情况的报告》“制定实施一揽子化债方案，中央财政积极支持地方做好隐性债务风险化解工作” 3. 23年8月财政部《2023年上半年中国财政政策执行情况报告》稳妥化解隐性债务存量 4. 23年8月中国人民银行、国家外汇管理局召开2023年下半年工作会议统筹协调金融支持地方债务风险化解工作。 5. 《关于加强地方政府性债务管理的意见》【国发（2014）43号文】 6. 2016年国务院政府工作报告“推动地方融资平台转型改制进行市场化融资” 7. 盘活存量资产基础设施不动产公募REITs相关文件 8. 《关于加强地方国有企业债务风险管控工作的指导意见》（国资发财评规〔2021〕18号） 9. 《银行保险机构进一步做好地方政府隐性债务风险防范化解工作的指导意见》（银保监发〔2021〕15号） 四、 地方政府隐性债务置换的方法梳理 1. 设立区域稳定发展基金-保流动性 a) 西安市财政曲江新区共同发起设立区域稳定发展基金 2. 以长换短、以新换旧、以低换高 a) 山东潍坊两只省级稳定化险基金、专项债倾斜、省市国有企业合作 3. 发行政府置换债券 a) 2014年10月财政部发布《地方政府存量债务纳入预算管理清理甄别办法》 4. 发行特殊再融资债券 5. AMC资产管理公司合作模式 6. 存量资产盘活模式 a) 资产证券化 b) TOT模式 c) 国有产权交易所资产交易模式 d) 基础设施不动产公募REITs模式 第二讲 隐性债务化解地方与地方政府专项债券操作流程与方法 一、 什么是专项债券？ 二、 专项债券分类 a) 普通专项债券 b) 项目收益专项债券 i. 财政部试点 1. 土地储备专项债券 2. 收费公路专项债券 3. 棚改专项债券 ii. 其他非标准化品种 三、 专项债券的优势 a) 成本相对较低 b) 税收优惠对投资者有吸引力 c) 专项债提高资金使用效率 d) 运作规范透明，防范风险 四、 专项债的审批与发行 a) 专项债的发行期限与规模 b) 专项债的审批流程 c) 专项债的发行方式 d) 专项债的发行流程 i. 项目筛选 ii. 额度管理 iii. 发行方案编制 iv. 专业机构审核 v. 方案上报审批 vi. 组织发行 vii. 发行上市 viii. 使用管理 ix. 债务偿还 五、 地方政府专项债券基本体系 1. 专项债券的基本形式 2. 专项债券的预算管理 3. 专项债券的发行方式 第三讲 存量资产盘活的模式与方法之ABS与类ABS 一、 城投公司资产证券化操作 7. ABS资产证券化的框架 8. 基础资产 a) 基础资产类型 b) 现金流集中度 c) 现金流稳定性 9. 主题资质 a) 股东背景 b) 经营状况 c) 财务状况 10. 交易结构 a) 破产隔离 b) 现金流支付机制 c) 增信措施 d) 信用出发机制 e) 交易结构风险 11. 基础设施收费权ABS 12. 棚改/保障房ABS 13. CMBS/CMBN 第四讲 存量资产盘活的模式与方法之基础设施不动产公募REITs 一、 基础设施不动产公募Reits政策体系 14. 《国家发改委办公厅关于做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点项目申报工作的通知》（586号文） 15. 《国家发改委关于进一步做好基础设施不动产投资信托基金（REITs）试点工作的通知》（9589号文）附件《试点项目申报要求》 16. 《公开募集基础设施投资基金指引（试行）》（54号文） 二、 基础设施不动产公募Reits存量资产盘活模式 17. 基础设施REITs的市场审批及参与主体和功能 a) 省级发改委 b) 中国证监会 c) 沪深证券交易所 d) 证券业协会 e) 基金业协会 f) 中证登 18. 公募REITs的申报流程 a) 项目入库阶段 b) 项目入围阶段 c) 发行上市阶段 19. 基础设施REITs的项目筛选（什么样的项目能做REITs？） 20. 公募基金+ABS”的交易结构 21. 基础设施REITs的增信措施 22. 基础设施REITs的退出安排 23. 案例解析：中金普洛斯REIT 24. 案例解析：东吴苏园产业REIT 第五讲 存量资产盘活的模式与方法之TOT模式 三、 政府和社会资本合作（PPP）之TOT模式 25. 确定实施机构 a) 产权所有人 b) 行业主管部门 26. 资产评估确定资产价值 a) 国资委、财政局、专业资产评估机构 27. 入库 28. 采购社会资本 29. 成立项目公司 30. 签订资产转让协议 a) 受让相关资产/经营权 b) 支付转让费用 31. TOT项目合同 32. 职工安置协议安排 33. 执行 案例解析：德阳市人民政府文化体育设施TOT项目 案例解析：太原市北郊污水处理厂TOT项目 第六讲 改扩建与城市更新与资产价值重塑 四、 积极推进产权规范交易 34. 存量资产确权与手续补办 35. 有效提高项目收益水平 36. 完善规划和用地用海政策 37. 落实财税金融政策 五、 发挥国有资本投资、运营公司功能作用 38. 国有资本投资公司与国有资本运营公司的兼并与重组 39. 设立存量资产基金 六、 探索促进盘活存量和改扩建有机结合 40. 老旧小区改造城市更新 41. TOD模式 42. EOD模式 43. 特许经营权模式 44. 政府购买服务模式 七、 挖掘闲置低效资产价值 45. 创新研发 46. 卫生健康 47. 养老托育 48. 体育健身 49. 休闲旅游 50. 社区服务或 51. 保障性租赁住房 八、 闲置资产价值重塑核心要素 52. 客观评估资产价值 53. 再造方向进行准确定位 54. 选择适合的项目运作模式 55. 第三方与所有者合作改建运营 第七讲 政府投资项目投融资模式创新 九、 项目投资合规性主体分类 1. 政府投资模式、企业投资模式关联及区别解析 a) 政府投资-政府投资条例 i. 预算内资金投资直接下达 ii. 地方政府专项债券-政府投资的合规债务性融资 b) 企业投资-企业投资项目核准和备案管理办法 2. 政府投资实际操作流程 a) 政府投资的资金筹措与支出流程 b) 政府投资的审批制度 c) 政府投资项目谋划要点与风险管理 d) 政府投资条例对于投资企业的利好与风险 3. 企业投资项目核准和备案操作流程 a) 企业投资项目的资金筹措 b) 企业投资项目与政府投资项目的资金往来两大途径 i. 补贴 ii. 采购 1. 采购工程 2. 采购服务 3. 采购货物 十、 项目投资类型与收入 1. 地方政府财力评价双体系 a) 一般公共预算收入与基金性预算收入 b) 地方政府负债率 2. 项目投资可行性研究报告 a) 项目是否属于重大项目与国家战略 b) 项目投资经济可行性分析 3. 三大类项目 a) 经营类项目 b) 准经营类项目 c) 公益类项目 4. 三大类项目工程 a) 新建项目-BOT b) 在建项目-TOT c) 存量项目-TOT 5. 项目三大付费方式 a) 使用者付费 b) 可行性缺口补助 c) 政府付费 十一、 基建项目投融资模式创新 1. 国家发改委针对园区类的基础设施不动产公募REITs、ABS a) 资产证券化结构 b) 中国基础设施不动产REITs模式 c) 新加坡最大的地产投资信托基金Ascendas REIT (腾飞房地产信托基金) d) 日本J-Reits模式与Nippon Building Fund 2. BOT模式的缘起与现实意义 i. BOT模式与特许经营结合 3. EPC模式与EPC+F模式 i. EPC模式合规但EPC+F模式灰色操作 ii. 适用领域 4. ABO模式与片区开发案例解读 i. ABO模式标准操作流程与投资创新 5. 一二三级联动与金茂的览秀城项目 i. 产业发展服务费与项目操作 6. 土地财政与投资资金的合规循环流程 iii. 财政、土储、业主、审批 7. 房地产与土地财政 i. 都市圈城市群规划与片区开发 ii. 粤港澳与长三角一体化与投资 iii. 地产的两个投资视角 1. 长期看供需 2. 短期看金融 a) 银行、政府、企业、个人、平台公司的杠杆腾挪与转移 十二、 投资模式合规性几个重要文件要点 1. 《关于固定资产投资项目试行资本金制度的通知》（国发[1996]35号） 2. 《中华人民共和国预算法》 3. 国务院印发《关于加强地方政府债务管理的意见》（国发【2014】43号） 4. 《政府投资条例》 5. 《企业投资项目和准备案管理条例》 6. 《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关工作的通知》 十三、 当前背景下工程投资模式的创新 1. 政府采购与银行信贷 a) 采购工程 b) 采购货物 c) 采购服务 2. 特许经营模式与银行信贷 a) 自负盈亏 b) 补贴补助 c) 政府购买 3. 合规性PPP模式与银行信贷 1. 股权转让（运营义务不能退出） 2. 将PPP模式进行建设模式重新选择（政府投资项目、F+EPC） 3. 转变为直接特许经营项目 4. 借助地方政府专项债券进行政府采购 4. 地方政府专项债券 a) 地方政府专项债券是政府投资合规性债务融资 b) 专项债券受额度限制 c) 2023年地方政府专项债券额度宽松 d) 地方政府专项债券可做资本金
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