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财务分析与投融资 臧日宏 21世纪社会需要懂技术的金融人才，更需要懂金融的技术人才。 ——一位诺贝尔经济学奖获得者的话 伟大出于平凡
一切源于基础 我们的立场 第一讲 基本财务知识 一、什么是企业财务？ 财务是企业再生产过程中的资金运动，包括财务活动与财务关系。 财务管理 财务管理与经济价值或财富的保值增值有关，是有关创造财富的决策。 财务管理是组织资金运动，处理同有关方面财务关系的一项经济管理工作。它主要是利用资金、成本、收入等价值指标，组织企业中价值的形成、实现和分配，并处理在这种价值运动中的经济关系的一项管理工作，是企业管理的一个重要组成部分。 二、怎样才算懂财务？ 读懂财务报表 理解财务原则 进行财务分析 科学财务规划 三、企业运营周期与财务管理 思考与讨论： 思考与讨论： 资本启示录 企业就是一部轿车，你是驾驶员，更是修理工！ 第二讲 财务报表与财务原则 一、财务报表的种类与功能 角色：两个8年失去联系一直未曾见面 的老同学 场景：同学乙大学毕业后出国了，到底去了哪里谁也不知道，与同班同学已经8年未联系。一天，同学甲忽然接到同学乙的电话。 要求：扮演甲的角色，与乙通话 财务报表种类与功能 资产负债表—资产结构 表明企业目前的财务状况 损益表—资产盈利性 表明企业过去的业绩。 现金流量表—资产流动性 表明企业的前景 财务报表与企业经营方针 二、经济活动与报表的形成 三、理解财务原则 1、会计主体假设 2、持续经营假设 3、会计期间假设 4、权责发生制与收付实现制 5、划分收益性支出与资本性支出 6、贯彻谨慎原则 有哪些准备金 坏账准备 存货跌价准备金 短期投资损失准备 长期投资减值准备 无形资产减值准备 固定资产减值准备 固定资产折旧 无形资产摊销 问题 多提还是少提准备金？ 第三讲 企业运营管理 ——基于资产负债表的财务 一、张三个人收支状况（1） 一、张三个人收支的整理（2） 二、张三的资产负债表 案例分析 答案——朋友的资产负债表 三、资产负债表的结构 资产负债表反映的财务管理内容 资产负债表反映的财务管理内容 资本在哪里？ 老板与经营者的关系处理策略 四、注册资本与产权 1、怎样确定投资额和股权比例？ 某甲个人拥有一个企业，经营状况良好，现有乙和丙二人要求入股，共同组成一个新公司，注册资本为1000万元。经多次协商，甲实际出资500万元，乙实际出资400万元，丙实际出资350万元，从而获得的在新公司中甲、乙和丙的股权比例分别为50％、30％和20％。 国航掌控深航51%股权（2010年3月22日） 案例——增资扩股 某高科技创业企业由7名创业者共同出资成立，注册资本1000万元。某风险投资机构愿意注资9000万元，增资扩股成为股份有限公司，注册资本增至1亿元，企业总股本变为1亿股。经协商认定企业新的股东会一致同意原创业者合计持有7000万股，占总股本70％；风险投资机构持有3000万股，占总股本的30％。 问题：请分析股权状况。 五、股票发行原理 2、股票发行制度 3、自己的企业适不适合上市？ 4、上市的成本 显性成本 股票发行成本——承销费 评估费 律师费 财务公开的成本—注册会计师审查 隐性成本 增加的决策成本—开董事会股东会 信息披露的成本—没有了秘密 规范运作的成本—关联交易受限 六、学会控股——不以股权论英雄 原则——不求所有，但求拥有 追求对企业的实质控制，而不单纯追求股份比例 案例：2003年奥地利评选出全国薪酬待遇最高的10个人，DUCK先生名列其中。研究发现，他竟然只投资4股就控制了两个公司，当上了三个公司的董事长，拿着三份高工资。 案例：DUCK“四股”控制两个企业 七、针对资产负债表的分析 短期财务结构安全性管理 长期财务结构安全性管理 （一）短期财务结构安全性分析 1、有关偿债能力方面 流动比率 速动比率 流动资产占负债总额比率 授信限度 短期偿债能力的衡量 一般而言，该比率要达到1以上，小于1，则说明债券缺乏保障。 美国主要行业指标 （一）短期财务结构安全性分析 1、有关偿债能力方面 2、有关财务负担方面 对外借款的限度 利息负担的安全限度 对外借款的限度 （一）短期财务结构安全性分析 1、有关偿债能力方面 2、有关财务负担方面 3、有关资金调度方面 流动资产占资产总额的比率 流动负债占负债总额的比率 存货占销货成本的比率 应收账款与应收票据占销货的比率 （二）长期财务结构的安全性分析 1、负债比率 （二）长期财务结构的安全性分析 4、固定资产占资产比率 总结——资产负债表的阅读方法和技巧 正确判断资产质量 预期按帐面价值实现的资产：货币资金。 正确判断资产质量 预期按低于帐面价值的金额实现的资产，包括： 〈1〉短期债权。因为有坏帐，且坏帐准备可能不足（须关注具体债务人的尝债能力）。 〈2〉部分短期投资。因为股价可能下跌，且计提的跌价损失未必充分（须关注企业持有的股票及其股价走势）。 正确判断资产质量 〈3〉部分存货。因为存货可能贬值，且存货跌价准备未必计提充分（计提过程的主观性）。 〈4〉部分固定资产。尤其是技术含量高的资产。还要关注企业折旧政策。 〈5〉部分无形资产。如专利权，因为新技术的出现而加速贬值。 〈6〉纯粹摊销性的“资产”，包括待摊费用、待处理资产净损失、递延资产等。 正确判断资产质量 预期按高于帐面价值的金额实现的资产，包括： 〈1〉大部分存货。因为存货按“历史成本”揭示，而多会“正常”出售。 〈2〉部分对外投资。尤其是在“成本法”下。 〈3〉部分固定资产。尤其是不动产。 〈4〉“帐/表”外资产，如已提足折旧但企业仍在使用的固定资产、已销帐的低值易耗品、研究开发成果/投入、广告投入、人力资源。 第四讲 企业价值创造管理 ——基于损益表的分析 一、企业收入的货币形式与非货币形式 企业取得收入的货币形式，包括现金、存款、应收账款、应收票据、准备持有至到期的债券投资以及债务的豁免等。 企业取得收入的非货币形式，包括固定资产、生物资产、无形资产、股权投资、存货、不准备持有至到期的债券投资、劳务以及有关权益等。企业以非货币形式取得的收入，应当按照公允价值确定收入额。公允价值，是指按照市场价格确定的价值 二、企业收入的种类 （一）销售货物收入 （二）提供劳务收入 （三）转让财产收入 （四）股息、红利等权益性投资收益 （五）利息收入 （六）租金收入 （七）特许权使用费收入 （八）接受捐赠收入 （九）其他收入 注意——收入的确认时间 销售货物或者应税劳务的纳税义务发生时间，按销售结算方式的不同，具体为： （一）采取直接收款方式销售货物，不论货物是否发出，均为收到销售款或者取得索取销售款凭据的当天； （二）采取托收承付和委托银行收款方式销售货物，为发出货物并办妥托收手续的当天； （三）采取赊销和分期收款方式销售货物，为书面合同约定的收款日期的当天，无书面合同的或者书面合同没有约定收款日期的，为货物发出的当天； （四）采取预收货款方式销售货物，为货物发出的当天，但生产销售生产工期超过12个月的大型机械设备、船舶、飞机等货物，为收到预收款或者书面合同约定的收款日期的当天； （五）委托其他纳税人代销货物，为收到代销单位的代销清单或者收到全部或者部分货款的当天。未收到代销清单及货款的，为发出代销货物满180天的当天； （六）销售应税劳务，为提供劳务同时收讫销售款或者取得索取销售款的凭据的当天；
（七）纳税人发生视同销售货物行为，为货物移送的当天。 三、对成本的认知 会计成本 机会成本 沉没成本 1、会计成本 生产中实际花费的支出。 费用和成本都是一种支出，但费用是没有明确具体负担对象的支出，成本是已经明确了承担对象的支出。 不同的费用分摊办法会得出不同的会计成本 2、机会成本 3、沉没成本 一幢海边别墅，原先造价1000万元，现在因市场行情不好，只能卖到300万元，请回答： （1）作为买者您是否愿意购买？ （2）作为卖者您是否愿意出售？ 四、成本的核算 过去的——完全成本法 现在的——制造成本法 生产成本 直接费用 间接费用 期间费用 管理费用 销售费用 财务费用 五、损益表——利润状况 八、财务分析指标 应收账款周转率 存货周转率 应付帐款周转率 利润率 利润分析 如何理解财务杠杆率？ 影响投资利润率的因素是什么？ 第五讲 企业现金流管理 ——基于现金流量表的分析 一、现金流量的时间流程 现金循环周期的计算 案例分析： 总结：什么影响了现金循环周期？ 二、现金流量分析 资产=负债+所有者权益 现金+非现金资产=负债+所有者权益 现金=负债+所有者权益-非现金资产 以△代表期末与期初的差额，则有： △现金= △负债+ △所有者权益- △非现金资产 三、现金流量表 四、现金流量揭示了什么？ 分析：哪种情况更好？ 最后的概括：其实很简单 复杂的现实 简单的道理
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