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《股权融资与股权估值》 企业股权融资的侧重点与应对办法 主讲：宋柏允 【课程背景】 超过半数的融资失败案例中，并非项目不好，而是传递了错误的信息，即：给对方（VC、PE）的东西，不是对方想要的； 一般公司都有财务人员，都有大量财务数据，但是私募股权基金关心的是：根据财务数据如何判断公司破产风险？如何判断公司是否有财务操纵？公司未来能否持续盈利？如何对公司估值？私募关心，需要向私募融资的公司，更应该关心…… 【课程收益】 Ø 了解私募股权基金的基本情况及运作 Ø 了解财务的基本知识、财报原理 Ø 建立财报分析框架：公司战略分析、经济活动分析、财报分析 Ø 能够根据给出的真实公司案例，依据财报估算其股权价值 【课程特色】案例，深入浅出听得懂；科学，背后理论讲得明；实战，学之能用定方向；展望，以史为鉴看未来 【课程对象】非金融企业家、高管及有股权投资、融资需求者 【课程时间】6小时 【课程大纲】
一、股权融资在众多融资方式中的特点是什么？ 1、企业融资的众多方式：固收类与权益类 Ø 固收类：银行贷款、信托贷款、保理业务——共亡不共荣 Ø 权益类：股权融资——共亡共荣 2、成功与失败的股权融资： Ø 陈义红创业与摩根斯坦利投资：中国动向成功上市，投资回报率超过15倍 Ø OFO和它的小黄车：钱烧完了，高管走了，债主来了 3、说说PE那些事 Ø 天使投资人：人是不是靠谱 Ø 风险投资：项目是不是靠谱 Ø 私募股权投资（发展基金）：上市是不是靠谱 Ø 并购投资：杠杆是不是靠谱 Ø PE运作流程：调、投、管、退——钱不是问题，问题是时间和机遇 Ø PE看企业的三大关键要点：行业与市场、商业模式（盈利模式）、管理团队 Ø 估值与对赌协议：风险与收益的双刃剑 案例：Kappa品牌与中国动向、OFO小黄车、红杉资本的投资标准 二、PE与PE不同，如何找到合适的投资者？ 1、从阿里的故事说起 Ø 18罗汉创业：3F成员 Ø 孙正义：精神伙伴 2、资本如何看待企业 Ø 资本只投资熟悉的领域：IDG、软银、鼎晖 Ø 经济新常态下，资本热衷的领域 案例：前导软件的败落、雅虎的成功、蒙牛乳业的快速扩张 三、融资之前先明确，我们的商业模式能否吸引资本？ 1、商业模式的定位：做自己擅长的事情 2、商业模式的盈利方式：赚钱才是王道 3、商业模式的关键资源：凭什么和别人竞争 4、关键流程：如何实现 5、写BP与谈融资的注意事项 案例：分众传媒、慈铭体检、如家酒店、OFO、苹果公司的分形商业模式 四、我们的团队，是否能打动资本？ 1、企业股东 Ø 股东足够少：贵精不贵多 Ø 资源足够覆盖：各方面都有人 Ø 一个核心股东：家有千口主事一人 Ø 股东之间信任：铁打的市场铁打的股东 2、核心企业家 Ø 企业家素质：专注、坚韧、分享、学习 Ø 蒙牛的启示：小胜靠智、大胜靠德 3、经营团队 Ø 经营团队的特色 Ø 七人分粥的启示：控制权和剩余价值索取权相匹配 案例：土豆网和赶集网的老板离婚官司、真功夫的最坏股权结构、海底捞的带头大哥、新东方大清洗、蒙牛乳业、携程四君子 五、我们的公司值多少钱？ 1、影响公司估值的因素 Ø 宏观背景：经济周期 Ø 行业特点：行业分类及五力战略模型 Ø 融资时机：看股票市场 2、资本常用的估值方法 Ø 绝对估值：自由现金流贴现 Ø 相对估值：P/E、EV/EBIT 案例：当当网的口水战 六、投资协议条款，里面有什么“坑”？ 1、对赌协议 2、回购条款 3、其他常见条款 Ø 委派董事 Ø 一票否决 Ø 防稀释 案例：蒙牛乳业激励双赢、永乐电器被并购、太子奶牢狱之灾、雨润食品有惊无险、俏江南被“组合条款”击倒
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