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刘鑫:看透宏观经济形势,做好资产配置组合

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看透宏观经济形势,做好资产配置组合
课程背景:
“股票天天涨停板、基金长期高收益、固收稳健收益高”,对普通投资者而言,身边充斥着此类信息,好像一夜之间就可以暴富。但往往在买了产品后,经历的是“股票经常跌停板、基金业绩常变脸、固收随时踩到雷”,只能感叹“卖家秀”和“买家秀”差异太大。其实在投资中,长期收益90%来自于资产配置,尤其是普通投资者,在专业程度、信息获取和时间精力等全面弱势的情况下,想要达到资产保值增值的目的,最优的选择就是做好大类资产配置,并筛选出相对优质的产品。
本课程会从金融市场运行的基本逻辑出发,用丰富的案例和数据来告诉理财经理,为什么要做资产配置、如何去做资产配置、经济周期会怎样影响市场,以及当前经济形势解读和资产配置建议,并针对市场上各类金融产品进行分析和对比,让理财经理能够更好的引导客户的理财观念并为其构建投资组合,并学会如何根据经济形势调整产品配置方案,为客户创造更好的收益。
课程收益:
▉ 认识到资产配置对客户的意义和价值;
▉ 掌握宏观经济分析的基本框架,能够分析当前的经济周期以及对大类资产的影响;
▉ 掌握资产配置的各种方法及策略,能够熟练地为客户制作资产配置方案;
▉ 学会如何针对权益类、固收类等金融产品进行对比分析,并能够为客户合理配置产品;
▉ 学会基金产品的营销思路和异议处理。
课程时间:2天,6小时/天
课程对象:金融机构前台业务人员
课程方式:讲授+演练+问答+案例+研讨+竞赛
课纲大纲
第一讲:资产配置降低收益风险
一、做投资前,先问自己三个问题
1. 投资目的:长期跑赢通胀
1)通胀造成货币贬值
——人民币购买力下降/劳动力创造价值能力变弱/需要资本来创造价值
2)通胀受益者与受害者
3)长期投资就像滚雪球
案例:巴菲特90%以上财富都是60岁以后获得(早5年和晚5年开始投资的对比)
2. 投资周期:长期获取稳健的收益,而不是追求暴富
1)错误观念:因为资金少,所以追求高收益率
案例:两个投资者比较:1)每年10%;2)第1年100%,第2年-40%循环
2)投资要放长时间,短期的成败并不重要
案例:1)美国中彩票的人大概率会短期破产;2)资本大鳄利弗莫尔因赌错方向而破产
3)多因子分析:长期收益大部分来自于资产配置(马科维茨)
3. 投资方式:分散投资,不要把鸡蛋放在一个篮子里
1)降低波动才能长期持有
案例:沪深300年涨幅表格,收益集中在某些年份
2)风险收益成正比吗?
图解:橡树投资图
案例:耶鲁基金会
二、资产配置实现最大化的投资收益
1. 降低投资组合的波动
2. 适应不同的市场环境
案例:美国不同经济周期,全天候策略一直稳定
3. 提升风险收益比(性价比)
1)同样的收益率更低的波动
2)同样的波动更高的收益
第二讲:为客户打造高性价比的资产配置
一、资产配置三大原则
1. 分散投资原则
2. 平均成本原则
3. 流动性匹配原则
二、资产配置常用策略
1. 恒定比例配置策略:债券作为稳定器,股票作为加速器
2. 均值方差理论:寻找风险收益比最合适的资产配置比例
3. 全天候策略:多类资产组合策略,加入商品、另类、海外资产等
4. 美林时钟投资策略:资产轮动策略,根据宏观经济择时调整
三、四步建立资产组合
第一步:了解客户信息(KYC)
1)客户的风险承受能力和偏好
— 适当性测评、投资者教育
2)客户的生命周期及理财需求
3)客户的职业特征及收入变化
— 与经济周期的相关性(青春饭or正常增长or持续增长)
工具:风险类别分类表格
第二步:确定大类资产配置比例
1)保守型客户:固收、保险打底,少量混合基金配置增强收益
2)稳健型客户:固收打底,指数型及混合型基金配置增强收益
3)积极型客户:少量固收配置,各类基金组合寻求较高收益
4)激进型客户:极少量固收配置,基金、股票、私募等多样化配置追求高收益
第三步:选择具体的金融产品
1)金融产品的特性——收益性、风险性、流动性
2)金融产品分类
a 固收类金融产品
b 权益类金融产品
c 另类金融产品
第四步:执行及业绩评价
1)订立资产配置执行计划(特殊情况处理)
2)为金融产品进行业绩评价
— 长期业绩能否跑赢市长基准?
— 是否能长期跑赢通胀?
— 波动率是否可以接受,风险收益比如何?
演练:中产家庭的资产配置组合方案
第三讲:分析当前经济形势优化资产配置
一、经济周期影响资产配置
——不同经济周期大类资产的表现
工具:美林时钟理论及调整策略
二、四大指标判断经济周期
1. GDP(国内生产总值)——经济增长的动力
2. PMI(采购经理指数)——预判未来经济方向
3. CPI(消费价格指数)——衡量通胀的核心指标
4. M2(货币供应量)——资产价格上涨的助推器
三、财政与货币政策影响金融市场
1. 财政政策VS货币政策
2. 了解财政/货币政策导向
3. 财政政策对金融市场的影响
1)变动税收
2)变动财政支出
3)变动公债发行规模
4. 货币政策对金融市场的影响
1)变动准备金率
2)变动再贴现率(MLF、LPR)
3)公开市场操作(正逆回购)
四、当前的资产配置建议
1. 判断当前所处的周期
2. 大类资产配置方向建议
第四讲:重点金融产品分析
一、固收类产品投资分析
1. 债券投资分析
2)债券分析维度——信用评级、财务状况、行业特性及前景
3)债券产品适合的客群画像
2. 信托投资分析(非标私募)
1)投资信托私募产品——融资方分析、投资标的、风控措施
2)信托私募产品适合的客群画像
3. 银行理财投资分析
1)银行理财产品的分类——净值型、预期收益型、结构型
2)银行理财产品的投资范围和运营模式
3)银行理财产品适合的客群画像
二、权益类产品投资分析
1. 股票投资分析
1)股票投资的分析思路——自上而下、自下而上
2)适合股票投资的客群画像
3)引导股票投资者投资基金产品
2. 公募基金投资分析
1)基金与股票的区别
2)正确投资公募基金
选择基金投资平台→选择适合基金种类→选择基金投资的方式→选择具体基金产品
3)为客户推介基金
明确客户的需求→了解客户的偏好→激发客户的投资欲望→为客户做好基金组合→定期复盘及调整(基金投资报告)→客户异议处理
4)公募基金适合的客群画像
3. 私募投资分析
1)私募证券投资基金
—私募基金常见投资策略
a 股票多头策略
b 量化投资——指数增强、宏观对冲、市场中性
c FOF基金
—选择私募基金的方法
a 选择适合的投资策略
b 选择靠谱的基金经理
c 避免私募基金的陷阱
d 定期复盘并调整策略
— 私募证券投资基金适合的客群画像
2)股权投资基金(PE、VC)
— PE和VC的区别
— 投资对象:项目、管理人
— 股权投资基金分析
— 股权投资基金适合的客群画像
三、另类产品投资分析(可选)
1. 黄金
2. 期货
3. ABS
4. REITs

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